（本文由公众号投资传媒（gdtzkb）整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)
商誉是个摸不着、看不见的东西，经常让投资者颇为头疼。那么，什么是商誉呢？
商誉是并购过程中购买方支付的超过标的资产公允价值的差价，代表了并购方对于被收购资产未来可能带来的经济收益的期待。作为资产负债表中特殊的资产类科目，商誉并不能产生未来实际现金流入。
过高的商誉一方面会美化公司的资产负债水平，低估公司的债务风险，另一方面也会为公司未来的业绩带来不确定性，未来的资产减值会直接影响到报告期内的公司利润
16家公司商誉甚至净资产
东方财富数据显示，截至到2017年年末，A股有16家公司商誉超过净资产，其中*ST紫学截至2017年末，公司商誉为15.27亿元，而净资产只有0.71亿元，商誉为净资产的21倍。
*ST金宇商誉为3.22亿元，但其净资产仅有0.83亿元，商誉为其净资产的近4倍，纳思达商誉高达122.79亿元，而净资产为40.61亿元，商誉为其净资产的3倍。
此外，凯瑞德、炼石有色、长城影视、众应互联、维格娜丝、炼石有色、国美通讯等商誉规模均超过其净资产。
减值\”黑天鹅\”
以创业板为代表的中小创公司并购浪潮冷却之后，曾经的\”业绩春药\”转眼变成毒药，拖延计提也未能阻止巨额的商誉减值风险。
按照A股的并购惯例，上市公司并购的业绩承诺期一般为3年左右，而多数公司在业绩承诺期内即使业绩承诺未达标，也不会选择在承诺期内进行减值。最终使得大规模的商誉减值集中在业绩承诺结束后一次性爆发。这样的案例在中小板、创业板个股身上尤为明显。
全市场商业减值风险分析。
1）总量相对可控。截止2018年3季报，全市场总商誉在1.45万亿。全部上市企业商誉占全部上市企业总资产和净资产比重为0.61%和3.73%。从总量角度看，商誉减值问题对全市场潜在冲击有限。
2）商誉增速有所回落。从年份看商誉增速，2014年到2016年商誉增速相对较高，分别是55%、96%和61%。2017年和2018年3季报增速已分别下降至24%和15%。
3）过往并未出现商誉大规模减值风险。从商誉减值角度看，2017年全市场企业年报数据中商誉减值366.1亿，占2016年商誉比例为3.47%。从全市场商誉减值的计提增速看，2014年至2017年间，除2016年为45%外，均相对较高，分别是94%、144%和220%。
4）商誉结构性问题相对明显。截至2018年3季报，A股各板块商誉占全市场商誉比前五行业分别是传媒、医药、计算机、机械、汽车，占比为11.6%、9.8%、7.2%、7.1%和6%。按照商誉占自身行业净资产比重看，排名前5行业分别是传媒、医药、计算机、机械和汽车，分别为25.9%、22.2%、18.8%、13.5%和13%。
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