2018年4月27日，在征求意见稿发布将近半年之际，《资管新规》不负众望的发布了。小妹作为财经类编辑，当然要第一时间和大家唠嗑唠嗑。
《资管新规》的正式稿，开启了大资管行业的统一监管的新时代。相比征求意见稿，正式稿在充分吸收了来自市场和社会中科学合理的意见之后，坚持严控风险的底线思维，相关条款有所修改和完善。
资管就是资产管理，就是获得监管机构批准的公募基金子公司、证券公司、保险公司、银行等，把募集来的资金或者被人托管的财产，进行运作投资，获取收益的行为。
那么，很显然，我们大宇宙行的银行理财业务，就是银监会批准的资管业务。相比其他类型的资管业务，银行理财投资策略较保守，产品收益不算高。
小妹先来给大家总结几条关于《资管新规》的要点：
1. 【过渡期】过渡期延长至2020年；
2.【打破刚兑】打破刚兑的基本原则没有动摇，对刚兑行为的举报奖励原则没有变化，但受理举报的部门由“人民银行和金融监督管理部门消费者权益保护机构”改为“金融管理部门”，并高度强化了外部审计机构的责任。“外部审计机构在审计过程中未能勤勉尽责，依法追究相应责任或依法依规给予行政处罚，并将相关信息纳入全国信用信息共享平台，建立联合惩戒机制。”
3.【提前完成有激励】相比于征求意见稿，新增“对提前完成整改的机构，给予适当监管激励”的表述。我们此前观点认为，不排除定向降准等手段作为激励措施。
4.【合格投资者】放松对个人合格投资者认定门槛，符合家庭净资产300万/家庭总资产500万/个人3年均收入40万三者之一，新增净资产300万门槛降低；（具有 2 年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于 300 万元，家庭金融资产不低于 500 万元，或者近 3 年本人年均收入不低于 40 万元）
5.【公募银行理财投资范围】除非银行理财新出管理办法予以另行规定，否则公募银行理财投资范围将比照其他公募产品执行，不再受主要投资于固定收益产品的限制，不再可以投资非标准化债权资产；（公募产品主要投资风险低、流动性强的标准化债权类资产以及上市交易的股票，除法律法规和金融管理部门另有规定外，不得投资未上市企业股权。公募产品可以投资商品及金融衍生品，但应当符合法律法规以及金融监督管理部门的相关规定。）
6.【投资信贷资产】资产管理产品不能直接投资银行信贷资产，相比征求意见稿的“不能直接或间接投资银行信贷资产”表述减少了“或间接”三个字；但在具体细则出台前，尚不明确“间接”投资银行信贷资产的途径。
那么现在的《资管新规》较此前有哪些变化呢？
变化1 标准化债权类资产认定明确核心要素
正式文件明确标准化债权类资产的核心要素，提出期限匹配、限额管理等监管措施，引导商业银行有序压缩非标存量规模。
变化2 净值化管理明确金融资产计量原则
在产品净值化管理方面，《意见》要求资产管理（以下简称资管）业务不得承诺保本保收益，明确刚性兑付的认定及处罚标准，鼓励以市值计量所投金融资产，同时考虑到部分资产尚不具备以市值计量的条件，兼顾市场诉求，允许对符合一定条件的金融资产以摊余成本计量。
变化3 平等准入 从根源上消除多层嵌套
在消除多层嵌套方面，《意见》统一同类资管产品的监管标准，要求监管部门对资管业务实行平等准入，促进资管产品获得平等主体地位，从根源上消除多层嵌套的动机。同时，将嵌套层级限制为一层，禁止开展多层嵌套和通道业务。
变化4 杠杆水平方面强调分类统一
在统一杠杆水平方面，《意见》充分考虑了市场需求和承受力，根据不同产品的风险等级设置了不同的负债杠杆，参照行业监管标准，对允许分级的产品设定了不同的分级比例。
变化5 分级产品范围扩容 两类产品不再禁止
不得进行份额分级的产品范围有所缩小，如投资于单一投资标的私募产品，投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品，不在限制之列。
变化6：过渡期延长 “新老划断”规则明确
过渡期较征求意见稿延长了1年半时间，给予金融机构更为充足的整改和转型时间。相比征求意见稿的要求，正式文件允许金融机构在过渡期内发行老产品对接未到期资产。但应当严格控制在存量产品整体规模内，并有序压缩递减，防止过渡期结束时出现断崖效应。
小妹认为对于我们来说，影响最大的莫过于银行机构只收取管理费的要求可能会放松，但由投资者获得大部分投资收益将成大概率事件，这意味着投资者也将不得不承担投资表现不佳引致的亏损成本。由此，‘刚性兑付’机制将逐渐被打破，2018年将有越来越多的理财产品达不到此前公布的预期收益率水平。
这意味着再也没有所谓的保本理财，银行理财收益的波动范围趋于扩大，投资者将承受与风险相适应的收益率水平。